图源：中房报图库
规模大步扩张叠加销售端承压，招商蛇口也背负着市场下行的巨大压力。现在它要做的是打赢利润保卫战。
中房报记者苗野北京报道
千亿元华东目标下，招商蛇口开始了加速奔跑。
7月末结束的上海第二轮集中供地，招商蛇口及其联合体共斩获5宗地块，总价达到.78亿元，若按照联合体拿地的平均份额计算，招商蛇口的权益拿地金额约76.69亿元，领跑上海土地拍卖市场。
这只是招商蛇口开启“重返上海”战略后的一个缩影。内环、北外滩、大虹桥，几乎每个土地出让日都能看到招商蛇口的参拍身影。
在上海首轮集中供地，招商蛇口的表现也颇为积极，以独立和联合体方式斥资.45亿元揽下4宗地块，权益拿地额达到.7亿元，成为唯一拿地破百亿元的房企。
“这两年招商蛇口持续加码上海市场。投资更多的钱，拿了较少的面积，说明其青睐有价值地块，拿地单价较高，支撑公司做大规模的同时也容易蚕食利润。”某房地产咨询人士表示。
中指研究院数据也显示，今年1-7月，招商蛇口全口径新增货值亿元，位列榜单第二。权益拿地金额为亿元，权益拿地面积为万平方米。其中，在长三角区域拿地金额仅次于滨江集团，为亿元，拿地面积万平方米，以亿元的拿地金额成为上海拿地冠军。
“招商蛇口的拿地原则是有进有退，宁缺毋滥。市场经过去年的调整，很多地方政府拿出了一些优质土地，其回报率比较有确定性，这样的城市招商蛇口会继续积极拿地。”招商蛇口董事总经理蒋铁峰在年度业绩发布会上表示。
在蒋铁峰带领招商蛇口打响的“规模保卫战”中，上海成为其重仓地之一。
重规模轻利润
8月9日，招商蛇口发布1-7月累计实现签约销售金额.24亿元，同比减少27.65%，完成全年亿元销售目标的43%。
“从行业角度看，年很难，年也不会轻松。”招商蛇口董事长许永军说。
据招商蛇口发布半年业绩预告显示，年上半年预计实现归属上市公司股东净利润15亿~21亿元，同比下降50.6%~64.71%；实现归属上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润12亿-18亿元，同比下降35.81%-57.21%。
对于利润下滑的原因，招商蛇口方面表示，报告期内其房地产项目竣工交付并结转的面积同比增长，但受市场下行影响，房地产业务结转毛利率同比下降，结转毛利同比减少。此外，因为去年同期有一笔REITs上市，产生了14.58亿元的税后收益，也增加了业绩下跌幅度。
但市场认为，招商蛇口的利润锐减和其频频溢价拿地脱不开关系。
在上海两次集中供地中，招商蛇口拿下的9宗地块，溢价率分别有5%、9%、9.24%、9.6%等。杭州的第二轮集中供地，招商蛇口联合体以12%的溢价率拿下杨岐山地块。5月又以15%的高溢价率拿下苏州工业园区地块。
IPG中国区首席经济学家柏文喜表示，招商蛇口所拿地块很多处于高溢价，必然会给招商蛇口带来后续盈利压力和去化压力。这一批高价地陆续入市恰逢行业寒冬，去化放缓、溢价难度增加。不过也从侧面说明招商蛇口对未来楼市回暖抱较强的信心。
实际上，招商蛇口的进击始于年，彼时亿元的拿地金额较年亿元将近翻倍，除了晋升各地TOP10拿地榜单外，还在上海、盐城、徐州等地拿下了“地王”。今年上半年.37亿元的全口径拿地金额更是占到上半年销售额的54.4%。
同策研究院资深分析师肖云祥认为，主要是战略目标决定了招商蛇口的投资动作，自年提出“重返上海”战略，其在上海的布局逐年加重。从郊区转向市区，并紧随上海规划建设，伺机进入热点区域，这对企业未来的规模体现有利，但高溢价拿地必然会挤压利润空间。
花式融资，重仓上海
蒋铁峰在任职招商蛇口华东区域总经理时立下过“千亿华东”的目标。年该区域签约销售额突破亿元，带动排名实现“大跃进”的同时也带来了利润下降问题。
华东区域在招商蛇口内部占据了三个“1”，除土地储备最多外，该区域年的营业收入在集团占比达22.94%，位居首位，不过同比下降4.65个百分点至11.54%的毛利率让华东区域位列集团倒数第一。
“高价地项目进入结算期导致招商蛇口毛利率下降。”前述某房地产咨询人士表示，招商蛇口在年、年拿了不少高价地，这些地大部分在年进入结转周期。由于个别城市的投资追高冒进，一些项目的投资预期没有实现，导致毛利率下滑。
这并没有阻止招商蛇口仍将华东区域作为公司布局的主力阵地。
公开资料显示，年，招商蛇口在上海“五大新城”斩获多宗地块，拿地金额占到上海前三。当年，招商蛇口上海公司全年全口径签约额达到亿元，操盘面积达到29.86万平方米，跻身城市排名前五。年开始重仓内环，豪掷近亿元在上海斩获5幅住宅用地和1幅商住地块，加冕上海房企拿地冠军，拿地金额直接超过其在上海的年度权益销售金额。
今年招商蛇口在上海两轮土地拍卖中再次强势出手，除以底价拿到了普陀内环苏河湾的一宗住宅用地外，还联合香港置地等企业，拿到了徐汇滨江的一宗住宅用地，房地联动价分别为元和100元。二轮以9%的溢价率扫货了地处大虹桥的青浦徐泾地块和嘉定地块等。
在感叹招商蛇口强大资金后盾的同时，也有不少业内人士认为，招商蛇口能在上海土地市场频频拿地也需要一些“运气”。
柏文喜认为，招商蛇口补仓扩储的背后反映其对于规模和市场地位的渴求，以巩固其在上海房企第一梯队的地位。
“从上市项目个数来看，在年前招商蛇口在上海每年仅上市1-2个项目，年-年7月，新上市项目分别为3个、2个、4个、10个和6个项目，从这一组数据就可清晰看出招商蛇口重仓上海的诉求在不断增强。”肖云祥说，上海是众多房企的必争之地，招商蛇口重仓上海也是对上海楼市发展充满信心。
在冲击规模之路上，除了盈利能力承压外，也引发市场对其资金实力的
