来源：上海
招商银行3月25日晚间披露了年度报告。
在利率下行等具有挑战的经营环境下，年招行首次提出“价值银行”战略方向。同时，在去年的业绩发布会上，招行管理层强调“做强重资本业务、做大轻资本业务”，即一方面要控好重资本业务的质量，另一方面要做大轻资本业务。
今晚招行披露的这份成绩单，能否不负众望呢？
经营“增利不增收”
招行去年整体经营呈现“增利不增收”。
招行年度报告显示，报告期内，招行（集团口径）实现营业收入.23亿元，同比下降1.64%；实现归属于该行股东的净利润.02亿元，同比增长6.22%；归属于该行股东的平均总资产收益率(ROAA)和归属于该行普通股股东的平均净资产收益率(ROAE)分别为1.39%和16.22%，同比分别下降0.03和0.84个百分点。
息差指标一如预期，持续下行——招行年净息差为2.15%，同比下降25个基点。
究其原因，招行在报告中解释：资产端，一是LPR（贷款市场报价利率）持续下调及有效信贷需求不足，新发放贷款定价同比下行，带动贷款平均收益率同比下行，二是居民消费及购房意愿有待进一步复苏，收益率相对较高的信用卡贷款和个人住房贷款增长乏力；负债端，企业资金活化不足，企业结算资金等低成本的对公活期存款增长受限，叠加资本市场扰动下居民投资向定期储蓄转化，储蓄存款的财富属性加强，存款活期占比下降，负债成本率有所上升。
负债端的这些情况，在年报数据中也有明显体现：招行存款定期化特征明显，企业和居民活期存款均出现同比下降。
受降息环境、贷款重定价以及收益率下行等因素影响，净息差收窄几乎是行业性趋势。此种背景下，营收保持要正增长，是具有挑战性的。招行管理层去年初给出的解决办法是：一靠业务增量，二靠非息收入。招行高管还提出，希望净息收入和非息收入更加均衡，并提出非息收入占比在36.70%基础上进一步提升，才能穿越周期。
从年报数据来看，去年这一占比与上一年同比持平。年报显示，该行去年实现净利息收入.69亿元，同比下降1.63%。实现非利息净收入.54亿元，同比下降1.65%。其中净利息收入占比63.30%，非利息净收入占比36.70%。
鉴于该行在保持资产质量稳健的同时减少计提，招行释放了拨备释放了利润。
浙商证券点评，展望年，受LPR降息、信贷需求疲弱等因素影响，预计资产端收益率仍将行业性下行，拖累招行盈利。预计年招行营收仍面临小幅负增压力，但得益于优异的资产质量和扎实的拨备水平，招行利润增速有望保持小幅正增。
财富管理收入未企稳回正
零售业务是招行的底盘和压舱石，而财富管理业务，是招行做大轻资本业务的核心。
年招行零售客户数和管理零售客户总资产（AUM）均保持增长。
截至报告期末，招行零售客户总数达1.97亿户，较上年末增长7.07%；AUM余额13.32万亿元，较上年末增长9.88%；零售客户存款余额达.18亿元，较上年末增长12.13%；零售贷款余额达.33亿元，较上年末增长8.49%。
但在客户数量和AUM增长的背景下，大财富管理收入仍未企稳——报告期内，招行（集团）大财富管理收入.68亿元，同比下降7.90%。
从其年报披露的净手续费及佣金收入中的重点项目来看，招行在财富管理手续费及佣金收入.66亿元，同比下降7.89%。除了代理保险收入保持增长外，其他代销理财、代理基金收入、代理信托计划、代理证券交易的收入均同比下降。
招行在年报中表示，将通过三个措施推动非利息净收入保持高质量发展：一是继续推进大财富管理业务发展，财富管理客群扩面和挖潜并重，加大产品创新力度，挖掘重点客户的资产配置潜力，密切
