摘要
互联网家装迅速兴起，自年正式提出以来，目前正式进入下半场。由于家装市场庞大，传统家装市场分散，痛点较多，新家装应用空间广阔，年产值预计达到2.4-2.5万亿。目前，行业进入到融合升级的下半场，不同模式界限被打破，产业链被深入挖掘和改造；企业也从流量用户抢夺到注重用户体验和口碑。考虑到我国家装产业化程度较低，新房装修需求大，对于线下施工质量十分看重，因此，我们认为未来5-10年国内家装将以垂直型直营模式为主。个股方面，我们重点推荐金螳螂、东易日盛、亚厦股份等。
??互联网家装迅速兴起：由于传统家装价格透明度低、工期冗长、施工质量难以保证等痛点日益凸显，互联网家装应运而生并迅速兴起。自年概念正式提出以来，互联网家装企业迅速增加，年有超过家互联网家装企业存在，年产值达亿元，复合增速达35.20%，年整体市场规模预计达亿左右，增速达39.05%。
??行业和企业均在发生变化：经过两年多发展，互联网家装行业进入到融合升级的下半场，目前平台型家装企业和垂直型家装企业的界限已经被打破，两种模式都在进入互相融合的尝试。家装行业产业链从横向及纵向被更深入地挖掘和改造，出现不同程度的融合升级的变化。企业也从流量用户抢夺到注重用户体验和口碑，把控项目的交付质量，同时运用VR、BIM等技术，多渠道满足客户的需求；客户从重视性价比到重视质量及个性化。我们认为变化原因在于：1）后资本时代，互联网家装回归理性；2）上半场家装行业本质效率未提升；3）市场格局确定，企业认识更加深入；4）消费升级，消费要求高且多元。
??家装应用空间广阔，年产值将达2.4-2.5万亿：互联网家装行业发展进入下半场—“新家装”，各方面更加规范，经过一年多的准备及布局之后，我们认为行业处于快速增长前夕，经过我们测算，单位面积装修价格为元，年整体产值将达2.4-2.5万亿的规模，年复合增速达7%-8%。
??我们从单店视角下来分析盈亏平衡点，一线、二线、三四线城市单店费用分别是万元、万元、万元。假设家装业务毛利率30%，一线、二线、三四线城市盈亏平衡点分别约为年营收万、万、万元左右，以单个订单价格一线城市25万，二线城市20万，三四线城市18万来计算，意味着一线城市单店盈亏平衡量是年单（月11.3单），二线城市是年单（月8.6单），三四线城市是年72单（月6.0单）。
??未来5-10年国内家装的发展趋势将是垂直型的直营店模式：对比国外，美国家装以平台型为主，这与当地的住宅产业化程度及二次小额装修需求相关，我国目前住宅产业化程度较低，新房装修需求仍较大，所以我们认为未来5-10年“新家装”的出路将是垂直型的直营店模式。
??“新家装”目前已由互联网思维转换到线下思维，我们更加看好垂直型直营店模式，根据相关公司的线下布局、准备及业务拓展情况，我们重点推荐金螳螂、东易日盛、亚厦股份等。
??风险提示：经济增长不及预期，推广不及预期，投资不及预期等。
一、互联网家装迅速兴起，目前已进入“新”阶段
1、互联网家装应运而生
传统家装以设计师牵头开展项目的落地实施，涉及团队包括品牌商、中介、施工团队等。家装施工的核心流程包含前期设计、主体改建、水电、木工、瓦工、油工等。21世纪初属于家装市场的兴起阶段，此时装修行业是一个新事物，市场竞争并不激烈，准入门槛也不高，松散的竞争氛围惯出了装修行业的诸多陋习，市场内鱼龙混杂，在行业早期就埋下了负面基因。随着新参与者的不断加入和时间的推移，市场竞争日趋激烈，然而家装公司们将更多精力投入到营销竞争，真正业务品质的提升却乏善可陈。整体行业的功利氛围，以及规范化施工群体的缺失，使得鲜有家装公司耐心雕琢自身业务。施工质量参差不齐，服务水平低下，已成为传统家装的“阿克琉斯之踵”。
直至今天，对诸多家装公司而言，工人整体素质低下导致的施工质量问题依旧是行业的痛点。工人团队缺乏系统的管理和训练，也没有规范的资质执照等形式可以依循，工人中师傅带徒弟、亲戚带朋友是普遍现象，导致群体整体流通性过强，甚至出现“装修游击队”的怪象，增加了家装公司规范管理施工团队的难度。
互联网家装是相对于传统家装的新型概念，借助互联网开展业务。在网络信息化高速发展的时代背景下，传统家装价格透明度低、工期冗长等缺点日益突显。互联网家装顺应天时，应运而生，为家装行业解决痛点提供了契机，伴随资本的热捧，一度达到星火燎原的态势。从本质上讲，互联网家装是借助互联网思维和互联网工具开展家装业务的模式，家装公司通常借助电商等平台达到品牌推广，客源引流等目的，进而推展线上服务和线下工程落地。
互联网家装经过数年的发展，市场规模也在不断壮大，由年的亿元增长到年亿元，复合增速达35.20%，年整体市场规模预计达亿左右，增速达39.05%。
自年互联网家装概念正式提出以来，互联网家装企业迅速增加，年有超过家互联网家装企业存在。不过由于随着资本热度的消退，以及不少企业模式雷同，竞争力缺乏，概念胜于产品，大批企业开始消亡，自年约留下家左右。从数据也可以看出，、年为融资大年，年融资情况明显降温，年融资企业数量为46家，同比减少7家；融资金额为38.71亿元，同比下降28.40%。
互联网周刊根据iPower（行业地位）、iBrand（网络社会影响力）、iSite（自身互联网建设能力）三项指标，对市场上前家互联网家装企业进行综合打分，并进行排名。其中土巴兔综合得分第一，为88.92，红星美凯龙、齐家网分列2、3位，综合得分分别为86.50、85.67；金螳螂、东易日盛分列13、14位，综合得分均为81.19；家装e站得分为81.01，排名17位，爱空间得分为80.57，排名21位。不过我们可以看出，这是基于互联网角度，对这些企业进行打分，所以线上互联网企业会更占据优势，得分更高。
2、互联网家装商业模式各异
整个家装的产业链非常长，不同企业由不同的环节切入，从而产生了不同的商业模式。
目前，互联网家装公司主要包括平台型、垂直型企业，平台型企业主要为建材商、装修公司、消费者等提供平台，从而进行撮合交易，但部分公司也具有一定的线下施工能力，其中代表企业包括齐家网、土巴兔等；垂直型企业多具有较强的线下施工能力，同时具有供应链、仓储物流等环节，对施工品质具有较强的掌控能力，代表企业包括爱空间、我爱我家，还有传统装饰上市公司，其中金螳螂以直营店的模式开展，东易日盛是直营+加盟并重的模式等。我们发现，平台类的公司更倾向于通过建材销售获取利润，而对于消费者而言的施工痛点没有解决；而垂直类公司比如金螳螂、爱空间、东易日盛等注重线下，可真正解决用户的痛点。
1）平台型企业
平台型企业重在资源整合，进行交易撮合，他们往往不参与具体某一环节，而是搭建一个平台，将各方参与者汇集起来，然后减少信息的搜集成本和不对称性，提高交易的效率。平台型家装代表企业包括齐家网、土巴兔等。
2）垂直型企业
垂直型企业对于线下环节都会参与，比如设计、建材采购、运输、施工等，相比平台型企业而言“更重”，但也同样能对线下服务质量控制更好，客户体验相对更好些。
垂直型企业也会采用不同的模式，主要是因线下门店的扩张模式而异，包括直营和加盟两种方式，直营店对于线下服务控制更好，客户体验较好，但自身投入相对更多，扩张速度偏慢；加盟店自身投入较少，扩张速度较快，但对于线下服务控制较差，客户体验相对较差。直营模式的代表企业包括金螳螂家等，加盟模式代表企业包括速美超级家等。
3、脱胎换骨，“新家装”诞生
互联网家装发展经过几个阶段，我们把家装分为两个大阶段，第一个大阶段是15年8月份之前，注重互联网+，所见所得，线上营销宣传，流量导入，互联网思维较重，对于线下客户体验北京白癜风医院哪里最好寻常型白癜风图片
推荐文章
热点文章
