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《港湾商业观察》王璐
年报季，不同行业的知名企业纷纷交出指标异同的答卷。作为我国商业银行中的创新佼佼者，招商银行(.SH；.HK)素有“零售之王”美誉，不过，从最新交出的年报来看显然存有压力。
年，招商银行实现营收.23亿元，同比减少1.6%；实现归属于股东的净利润.02亿元，同比增长6.22%。
01、增利不增收，大财富管理业务下降招行上一次“增利不增收”的窘境，还是在年。诚如外界所观察的那样，1年后，这一收入负增长困境，到底是短期现象，又或是还将持续，决定着招行的前景与信心。
收入同比负增长，在全年呈现了三个季度：分别是第一季度、第三季度和第四季度的-1.7%、-.58%、-1.38%。也就是说，除了第二季度正增长外，全年其他时间都呈下滑趋势。
年报还显示，年，招商银行息差收入.69亿元，同比减少1.63%；非息收入12.52亿，同比减少1.65%；大财富管理收入52.68亿元，同比下降7.9%，其中，财富管理手续费及佣金收入28.66亿元，同比下降7.89%；资产管理手续费及佣金收入11.7亿元，同比下降7.89%；托管业务佣金收入53.28亿元，同比下降8.00%；银行卡手续费收入.25亿元，同比下降8.76%；结算与清算手续费收入15.92亿元，同比增长2.93%。
针对非息收入下降，公司表示，手续费及佣金收入面临比较大的压力，受到了多重因素影响。业务量增长放缓带来了收入下降，如代销基金、理财、信托等业务均有大幅下降。同时，结构的变化也对收入带来影响，如资本市场波动让权益类等费率相对较高的基金代销规模下降。这些压力因素今年依然存在。
此外，在年招商银行财富管理手续费及佣金收入中，代理保险收入.85亿元，同比增长9.33%；代销理财收入5.2亿元，同比下降18.37%；代理基金收入51.79亿元，同比下降21.52%；代理信托计划收入32.06亿元，同比下降19.3%；代理证券交易收入7.31亿元，同比下降19.05%。
不过，稍微乐观及被外界称赞的是，金葵花高净值客户数6.06万户，占招商银行个人总户数的2.35%，存款首次超过10万亿元，占个人存款总额的81.28%。截至年末，招行零售客户1.97亿，增长7.07%；对公客群万户，同比增长11.66％。
同时，年招行拟每股派发现金股利1.元，分红比例达35%；较公司过去五年32.5%的平均分红比例进一步提高。
02、一季度承压，多家券商持看好态势东兴证券指出，年招商银行营收同比-1.6%，降幅环比前三季度收窄0.1个百分点。具体来看：1，息差持续收窄、信贷增长降速下，净利息收入同比负增长。年净利息收入同比-1.6%，环比前三季度下降1.7个百分点；2，中收持续承压，其他非息收入表现亮眼。年非息净收入同比-1.7%，环比前三季度收窄2.9百分点。其中，在资本市场震荡、信用卡交易缩量的背景下，代理业务、资管业务、托管业务、信用卡中收均有不同程度下滑；手续费及佣金净收入同比-10.8%，降幅环比收窄0.7个百分点。其他非息净收入同比+25.01%，主要贡献来自债券投资收益、外币交易收益、以及招银金租租赁业务收入增长。
东兴证券认为，判断年招商银行贷款增速或保持平稳，息差仍有收窄压力、但降幅收窄；非息收入平稳恢复，预计营收仍将承压。但考虑资产质量总体稳定、拨备充足，在可持续支持实体经济诉求下，净利润有望平稳释放。预计-6年净利润同比增长1.%、3.2%、5.6%，对应BVPS分别为2.67、8.81、55.31元/股。年3月27日收盘价32.3元/股，对应年市净率0.76倍。现阶段招行坚持“质量、效益、规模”动态均衡发展，四大板块均衡协同发展，有望更好支撑零售优势业务再上台阶，看好公司成熟的管理机制、领先的零售优势。维持“强烈推荐”评级。
国联证券研报认为，静态来看，截至23年末，招商银行不良率、
